发布时间：2019-07-12 文章来源：华尔街见闻

 

　　今天，5G 牌照的正式发放被市场认为是利好兑现，5G、广电系集体暴跌。科大国创、汇源通信、恒铭达集体跌停，吴通控股跌9%，中光防雷、高斯贝尔、万马科技、华星创业、宜通世纪集体暴跌。

 

　　不过，这只是一天的行情，历史上3G、4G牌照发放后通信板块怎么走?

 

　　从通信指数涨幅来看，分析3G和4G周期发牌后走势，在3G牌照发放后至最高点涨幅近98%，持续时间约1年左右;在4G牌照发放后至最高点涨幅近243%，持续时间约1年半左右，发牌行情较为确定。

 

　　从运营商资本开支来看，通常发牌前一年开始上涨，发牌次年达到顶点，随后小幅回落，并在下一代通信技术来临前的2年达到低点。

 

　　从设备商估值来看，随着发牌前一年运营商资本开支的逐步上涨，发牌预期叠加对设备商市场份额的预期，设备商估值得到不同程度提升，发牌次年运营商资本开支达到顶点，主题期市场会给予设备商估值溢价，随后公司进入业绩兑现期，估值回复到正常水平。

 

　　5G该怎么投资?

 

　　当前时点，招商证券坚定看好5G在未来2-3年投资价值，建议对于5G沿着“三条明线”和“一条暗线”进行布局。

 

　　三条明线：5G基础设备建设，看好主设备商、天线滤波器、光器件等标的;5G下游应用爆发，将更多往用户内容端、边缘计算 、车联网运营端、企业级用户端渗透，代际更迭下运营商将面临大机遇。;5G带来全面IT云化，云计算产业链(IDC、服务器、交换机、光模块、云通信等)成长空间巨大。

 

　　一条暗线：核心元器件实现全面进口替代，自主可控。

 

　　中信建投认为 5G 是偏中长期且具备较高确定性的投资板块，建议大家还是择机关注。重点推荐的是具有确定性的基站设备厂商、传输设备厂，上游的元器件如 PCB、覆铜板。